Прошедшая неделя прошла под знаком окончания месяца. Это время уплаты налогов, что характеризует повышенный спрос на рубли (укрепление национальной валюты) и корректировкой на фондовом рынке. Цены на нефть и соотношение евро-доллар пошли вниз и наш рынок устремился на юг. Однако, учитывая не равномерную динамику предыдущей фазы роста, локальное падение тоже не равномерно. Лучше, рынка как ни странно, выглядят акции Газпрома, хуже рынка – Сургутнефтегаз, Лукойл и даже Сбербанк. Текущий портфель представлен ниже.

Пришло время использовать наш кеш. На весь объем докупим акции Сургутнефтегаза по цене 28.7 рубля за акцию в количестве 600 бумаг (красная строка в портфеле).

Вернемся к нашей образовательной части. В прошлой статье tlttimes.ru/blog/finances/101091.html мы говорили о фьючерсах и способах его использования для хеджирования рисков. Также мы дали определение опциону:
Опцион – это срочный контракт, который дает вам ПРАВО на заключение сделки в будущем.
Основное отличие от фьючерса в том, что мы приобретаем право на совершение сделки. Если при заключении фьючерсного контракта мы обязаны его исполнить, но через какое-то время, то от права мы можем отказаться, правда заплатив небольшой штраф – пеню. Все параметры опциона также изначально нам известны из паспорта (спецификации) опционного контракта. Этот документ всегда можно найти на сайте организатора торгов, например, Московской биржи: rts.micex.ru/ru/derivatives/contracts.aspx?p=act
Итак, давайте рассмотрим подобную операцию по хеджированию, на прошлом примере, но в случае использования не фьючерса, а опциона.

То есть во 2 квартале мы приобретаем опцион на право продажи (опцион put). По прошествии срока действия опциона на момент экспирации, у нас также 3 варианта развития событий:
1 вариант: Текущая цена на рынке на момент расчета равна цене исполнения опционного контракта – 1 и 2 инвестор в равных условиях, продали по одной и той же цене.
2 вариант: Год был урожайным. Зерна собрали много, цены резко пошли вниз. 1 инвестор продает по цене опционного контракта, 2 продает по сложившейся цене, которая будет ниже (из-за соотношения спрос- предложение), то есть первый застраховал себя от падения цены вниз, второй – нет. (красная линия на графике)
3 вариант. Год был не урожайный, цены на дату расчета пошли вверх, но 1 инвестор имеет право (от которого он может отказаться) продать зерно по цене указанной в контракте, то есть ниже текущей(зеленая линия). Экономически выгодно отказаться от продажи по опциону, но как было отмечено выше, за отказ нужно будет заплатить штраф – пеню. В момент экспирации инвестор делает необходимый расчет, если:
М> Цоп+П, то целесообразно отказаться от опциона. Где:
• М – маржа инвестора
• Цоп – текущая цена опциона
• П – размер штрафа (пени)

Присутствие в инструментарии инвестора опциона, помогает выстраивать более изощренные схемы хеджирования рисков.

Глоссарий:
Экспирация — 1) наступление даты завершения сделки;
2) наступление даты истечения срока действия опциона; последний день для реализации опциона.
Опцион put — опцион на право продажи товара
Опцион call — опцион на право покупки товара